研究报告：国投安信期货-动力煤晨报-180118

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-01-18 10:37:55
研报栏目：期货研究	研报类型： (PDF)	研报作者：高明宇
研报出处：国投安信期货	研报页数： 7 页	推荐评级：无
研报大小： 1,826 KB	分享者： qz****y	我要报错

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【研究报告内容摘要】

【策略观点】
操作建议：12月27日收盘后我们首次提示“回调或已基本完成，5月多单配置价值陆续显现”，1月12日建议适当规避政策风险，目前可继续持有减多后多单。
驱动力：近30日全国34个主要城市平均气温同比低18.11%，加之国内外宏观经济表现出较强韧性，1月上旬全国重点电厂煤耗同比显著增长11.25%，需求端持续强势带动电厂环节有效去库存。从月度供需平衡表和库存周期的角度来看，12月及1月全国及中下游库存去化幅度基本符合我们预期，预计3月之前动力煤仍将处于被动去库存和主动补库存的涨价周期。自12月下旬进口煤限制措施阶段性放开之后，我们反复提示政策风向已发生改变，上周主要煤企下调现货煤价15-20元/吨，有望进一步从预期层面缓解当前煤价的过快上涨，但考虑到各节点库存依然较低，逆供需周期的调控或带来煤价小幅回落但大跌风险较小。行情判断上，目前主力合约1805较交割品贴水110元/吨左右，现货价格上涨放缓的背景下盘面有望延续震荡偏强走势。
安全边际：昨日收盘3月合约对内贸煤贴水6.05%，5月合约对内贸煤贴水14.11%。

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