研究报告：中投证券（香港）-港股策略-180201

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-02-01 11:48:41
研报栏目：港美研究	研报类型： (PDF)	研报作者：
研报出处：中投证券（香港）	研报页数： 7 页	推荐评级：无
研报大小： 762 KB	分享者： yey****ao	我要报错

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【研究报告内容摘要】

港股展望
股市持续上涨刺激衍生权证(窝轮)及牛熊证成交金额急升，市场投机增加，令部份投资者忧虑会触发股市出现显著调整。过去几个月衍生工具成交金额上升，但是在港股通资金及本地投资者参与度逐步提升推动下，大市总成交金额亦同样增加。因此衍生工具成交所占的比例并不高，现时只有25%，跟以往牛市相比仍偏低。2007年衍生工具交易相比现时疯狂，恒指升至当时最高位的时候，衍生权证占总成交金额一度飙升至34%，反映市场投机炽热。2015年恒指虽然急升，但持续升市的时间较短，正股成交亦急升，所以该比例最高峰时只有25%。
恒指已升至历来最高水平，但目前衍生权证及牛熊证成交占大市总成交比率，不但低于2007年及2015年，甚至较2005及2006时还要低，似乎难以推断现时市场的投机气氛炽热，而衍生工具触发股市大幅下挫的机会亦不高。市场预期的调整终于出现，这反而吸引港股通资金加大流入，相信股市向上趋势仍会持续，股市调整可吸纳特别是大型金融及科技股份。

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