投资要点
 1、市场观点：等待需求变化和监管政策影响明朗，精选结构机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2月份全球市场均出现了调整，波动率明显放大，一方面担忧货币政策扰动，美联储主席更迭加息频率引发不确定性，另一方面担心需求，中国、欧洲和日本PMI有所回落，美国贸易政策调整引发全球贸易担忧。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）A股市场一方面担心国内需求，房地产和基建存在不确定性，另一方面监管政策的影响存在不确定性。后续影响市场的核心要素实际上就是两个层面，一是国内外需求趋势变化，二是国内监管政策影响，整体来看，外需仍不错，内需在3、4月份旺季将证实或证伪，监管政策将在两会后陆续出台，不确定性将下降，对市场的影响将水落石出，股市在调整过程中逢低布局，精选业绩和估值匹配的行业或公司，淡化市场风格，3月份首选行业为银行、化工、建材三个行业。
 2、三因素跟踪以及行业配置的思路：经济增长迎来证伪时刻，流动性中性偏紧环境不改，政策层面关注退市制度以及监管政策。结构机会，配置方向可考虑金融地产、制造业及资本品相关的细分领域。3月中旬将公布1、2月份经济数据，同时3、4月份经济将迎来旺季，市场对于宏观经济的分歧结论将水落石出。流动性中性偏紧环境不改，防控金融风险为三大攻坚战之一，意味着去杠杆仍将继续，央行要为去杠杆创造合适的货币环境，意味着流动性整体仍中性偏紧。政策层面关注退市制度以及监管政策，两会期间金融监管政策信号比较多，银监会表示银行理财业务监管办法将适时发布，保监会表态保险资产管理系列规则将正式落地。市场判断上，等待需求变化和监管政策影响明朗，精选结构机会。其中金融地产的核心逻辑在于金融风险缓释，业绩估值匹配度较好。制造业核心逻辑在于盈利能力在提升，估值处于中枢附近，细分领域催化剂频出，具备挖掘好公司的背景环境。资本品重点在于上游能源材料的阶段性机会。因此，3月份优选银行、化工、建材三个行业。
 3、3月份首选银行、化工和建材。银行的逻辑在于净息差提升利好延续，业绩预告持续向好。监管政策不断落地，金融风险显著降低，不良率有望进一步改善。市场估值洼地，修复空间显著；化工的逻辑在于油价继续维持在60美元上方，化工产业链景气度确定性颇高。超级公司有望从化工领域诞生。农药、醋酸、氟化工制冷剂、染料等细分领域存在涨价等因素催化剂，估值普遍较为合理。建材的逻辑在于3月复工，旺季到来，建材春季行情可期。供给侧仍有收缩预期，限产常态化有望长期持续。龙头估值合适，同国际龙头相比存在上涨空间。
风险提示：监管进一步收紧、通胀超出预期，外围市场大幅下跌。