本周组合——2018Q1真正高增长组合：太平鸟/南极电商/水星家纺/开润股份；低估值成长：歌力思/安正时尚/华孚时尚/健盛集团；家纺复苏组合：水星家纺/罗莱生活/富安娜；龙头白马：海澜之家/森马服饰。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
 （1）本周行业观点：本周中美贸易战事件，我们判断短期内对行业影响有限。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）板块核心驱动因素仍在行业基本面，1-2月零售数据较去年同期有所加速，行业复苏趋势不变，我们优中选优继续推荐布局2018Q1真正高增长标的：太平鸟/南极电商/水星家纺/开润股份等。
根据美国贸易代表在前期听证会上的指引，本次针对中国的关税加征，应主要面对计划加征25%附加关税的行业，以工业制造和科技型行业为主。历史上来看，纺织服装类产品对美出口占比和关税税率2008年来一直相对稳定，我们判断行业受本次关税加征的影响较小。上游纺织企业中，以百隆、华孚为代表的出口企业部分产能分布在越南和东南亚各国，受中美关税政策变化影响较小。下游制造行业中，对美国企业的产成品出口部分为外包代工产品，其实际消费国和发货地区遍布全球，实际受影响的收入口径小于对美收入。本次中国回应美国对部分进口产品加征税和中止减让关税清单，棉花类进口并未受到影响，未来随着贸易战加剧，政策变化或将推升进口棉价。
 （2）本周行业数据：零售端继续稳定增长，行业整体呈现上升趋势。
 2018年1-2月份，中国社会消费品零售总额人民币61082亿元，同比名义增长9.7%，其中，限额以上单位消费品零售额23242亿元，增长8.3%。在所有消费类别中，服装鞋帽、针织纺品在1-2月录得7.7%的增幅，较上年同期的6.1%有所加速。
 （3）零售数据不断印证、基本面改善，我们认为18年将延续复苏态势，重申行业配置机会来临，建议布局Q1业绩高增长标的。我们梳理了18-19年预测净利润CAGR超过20%的低估值成长型公司（太平鸟/水星家纺/安正时尚/歌力思/健盛集团等），及18-19年预测净利润CAGR超过40%的高成长型公司（南极电商/开润股份），从两条主线建议重点关注业绩高增长标的。
重点推荐公司要点
太平鸟：1）公司终端销售情况优秀，截至3月中旬，女装直营和加盟渠道的任务预计完成率平均在65-70%之间，预计三月超额完成目标，一季度终端零售额增长20%，2018Q1预计净利润增长100%+，预计18-19净利润复合增速37%，有望超市场预期。2）三年调整期（渠道、设计调整）已过，未来几年享受增长红利。3）维持2017-19年EPS预测0.96/1.38/1.79元，给予18年25倍估值，目标价34.5元。
南极电商：1）业绩预计：18年GMV预计增速50-70%，净利润增长超50%，预计2018年1-2月GMV 22.89亿元（+79%），预计18Q1GMV增70%+，净利润（不计时间互联）增60%+。2）2017年整体GMV与收入匹配度提升，全年品牌服务费/GMV约为5%左右，新品推广等因素与去年同期比略有下降，但仍保持正常水平。3）市场疑虑已消除，商业模式越发清晰。受益于低线城市人群的消费升级以及对高性价比产品的追求，顺应消费趋势，有望成为A股最具代表性的高成长新零售公司。3）17-19年EPS为0.32/0.53/0.76元，给予2018年35倍PE，目标价18.6元。
水星家纺：1）Q1电商超预期，18年订货会20%增速，预计18Q1净利润增长25%，全年增速30%+。2）渠道为核心竞争优势。作为中档家纺行业龙头，已在线下渠道具备规模优势，前期通过农村包围城市战略，在二三线城市改成二线以下城市具备先发优势，线上持续高增长，与线下形成补充。预计2017-19年EPS为0.91/1.16/1.44元，给予2018年24倍PE，目标价27.84元。
开润股份：1）截至2月上旬，营收盈利符合公司目标；据云观数据，1-2月90分天猫零售额同比增132%；预计Q1扣非净利润（不考虑政府补贴）增速50%+；2）B2B：17年新增名创优品、网易严选等客户，预计三年收入CAGR 20%+。3）B2C:管理更精细，润米推出新品牌“悠启”，以“深度买手”方式定位泛出行产品；“90分”推出防皱免烫衬衫，定位强出行爆款以保持品牌特色。新品类+新渠道+新营销助力公司往“中国出行第一品牌”更进一步。第二家小米生态链公司硕米打造“稚行”品牌，定位儿童出行市场，随着手推车成功上线，品类不断扩充，有望成为第二个润米。18年预计80%-100%高增长，有望超预期。3）预计17-19年EPS1.1/1.52/2.19元，未来三年CAGR 50%，目标价75.5元，员工持股均价61.6元提供安全边际。
风险提示：库存风险，行业回暖不达预期。