本周观点：（1）市场仍处于“后情绪恐慌期”，加剧价格波动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年后，在国内宏观预期偏差、国际贸易摩擦加剧及行业高库存、迟需求错配下等因素共振下，黑色系期现货价格急速大幅下跌，尽管上周黑色系期现货市场开始企稳反弹，但市场仍处于“惊恐情绪”后期，使得黑色系各品种日内价格波动幅度加大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（2）铁矿石高库存下价格多呈现“补涨易跌”特点。目前，港口、钢厂库存总量过剩，中高品矿也相对充足，使得钢厂大幅采购意愿不强，孱弱的供需基本面使得铁矿石短期呈现“补涨易跌”特点。（3）05合约日益临近，鉴于03合约已交割情况及09合约将提高交割标准，市场对于05合约的交割问题越发关注，综合可交割品价格、存量及性价比等因素，目前可重点关注金步巴等可交割品情况。
同时，仍应关注：（4）短期宏观经济不宜过度悲观。虽然多数经济学家仍显悲观，但上周末公布的官方PMI超出预期，延续了1、2月多数数据超预期的态势；近期央行人士表示“利率基本到底”，1季度末资金未如多数预期那样出现紧张局面，预计2季度初市场资金仍将保持中性状态；且市场上存在“中美贸易战”可能使得国内经济变相松绑的声音，仍应高度重视“中美贸易战”对黑色系在内宏观经济的影响。（2）铁矿石需求仍有释放空间。近期，虽然多地受环保及非供暖季限产等因素影响，但唐山等地部分推迟的产能仍有所释放，全国高炉开工率持续上升；且目前钢厂仍处高利润水平，在铁矿石65美金以下的相对低价位水平，钢厂仍有一定的拿货意愿。（3）成材需求逐步好转。上两周成材库存出现拐点，去化量超市场预期的达到往年同期水平，市场超跌反弹后库存去化有所加速；且按推算，在建工程多数为前两年审批，前期环保限施工后仍存在一定的赶工需求。成材的企稳回暖将对黑色系各品种起到有力的引领支撑作用。
综合来看，钢厂高利润下铁矿石需求仍将继续释放，在成材旺季行情支撑引领下将震荡偏强；应防范中美贸易摩擦迅速扩大、升级等宏观经济的可能影响。
行情回顾：截至上周五，主力1805合约收盘价443.5元/吨，一周价格上涨6元/吨/1.37%，1809-1805价差上升9.5元至16元/吨。现货方面，普氏指数（62%）收盘价63.10美元/吨，一周下跌4.6美元/吨/6.79%；港口最便宜可交割品折盘面价472.3元/吨，主力合约贴水23.3元/吨/5.00%。
供应方面：截至上周五，日均疏港上升1.06万吨至265.05万吨；矿石库存上升146.4万吨至16281.8万吨，港口库存仍为历史新高。发货到港方面，截至3月25日当周，澳洲对华发运量1114.9万吨，下降300.6万吨/21%；巴西总发货量623.7万吨，一周上升0.5万吨/0.1%；四大矿山总发货量1525.9万吨，一周下降354.9万吨/19%；北方港口到货量940.7万吨，上升77.7万吨/9%；北方港口预计到货量495.5万吨，下降67.9万吨/12%。