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研究报告：信达期货-沪锌周报：锌锭库存反映消费回归，锌价反弹等待沽空-180402

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-04-03 16:15:18
研报栏目：期货研究	研报类型： (PDF)	研报作者：陈敏华，周蕾
研报出处：信达期货	研报页数： 21 页	推荐评级：无
研报大小： 1,245 KB	分享者： nat****ar	我要报错

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【研究报告内容摘要】

本周锌产业链要点：
供应：锌冶炼厂4月将有部分进入检修，锌矿进口开始增加
需求：江浙地区压铸企业拉链等订单良好，北方镀锌企业生产将恢复
库存情况：国内上期所库存和社会库存同步下降，LME集中交仓导致库存激增，LME库存转移至国内的趋势加快
市场结构：现货贴水缩窄，Back结构可尝试正套
本周观点：当前矛盾主要为锌矿增速提前和下游旺季需求逐步启动，LME3月4次集中交仓，LME贸易商库存游戏反映出锌锭的隐性库存风险，当前市场短缺预期值得质疑，锌锭隐性库存风险或扭转供需格局。中美贸易战对锌的影响有限，贸易战更多关注终端家电汽车的镀锌消费。上周上期所库存和锌锭社会库存同步下降，暗示下游需求开始缓慢复苏，短期锌价有望企稳反弹。观点与上周维持不变，考虑到隐性库存风险和LME交仓频率，若需求回归，锌价面临反弹，若需求不能如期回归，锌价恐破位下行。
操作建议：沪锌1805低位震荡，维持反弹沽空观点，点位25600-25800一线
风险点：交易所库存累积，社会库存增加，现货转为贴水
关注点：现货升水情况，进口盈亏打开，环保督查频率，下游消费实际情况