投资要点
 .前言：顺络电子一直以来被誉为“中国村田”，源于其对产品质量和技术孜孜不倦的追求，在规模上也做到了片式电感国内第一、全球前三。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在目前时点，我们发现公司正在发生深刻的变化：1）公司经营理念迎来重大调整，更积极主动的营销策略将充分发挥公司的技术优势；2）经过去年的转型以后，电感以外的新业务加速发展，公司产品和体系也完成了从成熟产品替代到创新产品研发的跨越。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
 .电感主业景气持续改善，厚积薄发加速拓展客户。顺络电子主要生产电感，围绕电感开发了磁性器件、微波器件、精密陶瓷和传感器等业务。经历去年价格调整以后，我们判断今年电感景气度大概率持续改善，价格也会呈现一定弹性。另外，我们注意到公司市场策略在发生积极的变化，过去一年先后切入OPPO、VIVO等高端手机客户，给主业带来较大的业绩增量。
 .外观件和功能陶瓷双管齐下。我们测算，2020年陶瓷后盖即使6%的渗透率，市场规模也在150亿以上。得益于在材料的积累和垂直一体化优势，公司今年顺利切入手机陶瓷外观件，有望实现快速成长。功能陶瓷方面，公司储备的LTCC技术具有高频、高集成度、小型化特点，将充分受益5G时代的到来。
 .线圈加工工艺成熟，深度受益无线充电行业爆发。在苹果的带动下，今年国产手机已经将无线充电作为旗舰机标配，随着发射底座等基础设施的进一步完善和用户习惯的培养，无线充电实现快速成长。公司发射端线圈已稳定给客户供货，并且切入了国内知名品牌客户接收端，未来将充分受益无线充电行业的爆发。
 .相继通过大厂认证，汽车电子迎来收获期。公司汽车电子业务培育多年，2016年通过博世认证后，导入新客户的速度明显加快，我们预计去年陆续导入的博世、法雷奥等大厂将在今年开始贡献收入并有望逐年增长。随着后续新客户和新品的持续导入，汽车电子产品将迎来收获期。
 .投资建议：我们预计公司18-20年净利润为5.1、6.8、8.8亿，实现EPS为0.62、0.83、1.08元，对应PE为27.4、20.5、15.9倍。基于公司近两年较快的业绩增长预期，18年估值仍有提升空间，维持“买入”评级。
 .风险提示：片式电感单价下滑；陶瓷后盖渗透不及预期；无线充电渗透不及预期。