本篇报告回顾了2017年-2018年已发布的共15批新能源汽车推广目录情况，目录呈现纯电占比扩大、三元在乘用车的主流地位愈发明显但专用车向磷酸铁锂切换、高能量密度趋势加速、电池集中度提高等特点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在技术进步、补贴下滑的背景下，有核心竞争力的龙头企业可能在未来几年逐步拉开差距。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
 2018年前3批总量下降、乘用车占比提升、纯电占比扩大。今年前3批目录呈现总量下降（比去年前3批）、乘用车占比提升（比去年12批）、纯电占比扩大（比去年12批）的特点。随着双积分政策正式实施，预计未来随着升级后的纯电和合资品牌的插混车型推出，纯电和乘用车型数量将持续提升。
三元保持在乘用车的主流地位，磷酸铁锂在专用车上使用增加。乘用车方面，2018年前3批的三元占比71%，较去年12批目录下滑约4个百分点，维持高位。客车和专用车方面，2018年前3批LFP占比92%、40%，分别提升18、13个百分点。LFP在客车的主流地位不可撼动，在专用车的占比增加预计系三元电池在载重车辆上的衰减较多叠加补贴下滑。
高能量密度趋势加速。2017年能量密度快速提升，最后两批目录中乘用车电池平均能量密度130瓦时每千克，较2017年初两批均值104瓦时每千克，提高25.6%。2018年前3批乘用车、客车、专用车平均能量密度均值为136瓦时每千克、137瓦时每千克、116瓦时每千克，较2017年12批平均水平提升15.7%、15.5%、5.1%，该趋势也带动同期乘用车、客车、专用车平均续航里程为242公里、332公里、278公里，较去年提升15.3%、30.3%、21.4%。此外，获得补贴乘数的乘用车和客车占比大增，能量密度的持续提升，可能促使上游材料企业启动新一轮赛跑。
动力电池行业集中度不断提升，各产业环节通过技术进步可能进一步拉开差距。无论是2018年前3批目录还是一季度装机量，动力电池CR3、CR5、CR10均提升超10个百分点，行业“一超多强”格局明显，宁德时代地位巩固。今年竞争力强的新车型加速推出，动力电池的“质”（能量密度等）、“量”（下游销量等）预计持续提升，进而导致各环节企业差距进一步拉开。
投资建议：推荐杉杉股份、天赐材料、璞泰来、当升科技（化工联合推荐）、星源材质（化工联合推荐）、亿纬锂能、汇川技术、宏发股份、麦格米特。
风险提示：新能源汽车政策和销量低于预期，中游产品价格持续下降。