【行业公司评论】
新股周报：新股板块估值修复，药明康德上市
叶中正0755-83224377 yezhongzheng@huajinsc.cn
投资要点
行情回顾：上周上证综指、上证50、中小板指、创业板指、深次新股指数（399678.SZ）分别变动2.34%、2.96%、2.23%、1.10%和1.93%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从每日涨跌幅来看，上周周一至周五深次新股指数涨跌幅分别为2.68%、0.78%、0.19%、0.31%、-1.99%，上周一、周五波动相对较大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2017年5月12日至2018年5月11日，上市新股共297家，其中已开板新股292家。上周上涨新股217家，周均涨幅5.02%，上涨家数多于前一周，周均涨幅大于前一周；下跌新股68家，周均跌幅2.81%，下跌家数少于前一周，周均跌幅小于前一周，整体表现强于前一周。上周涨幅前三十的个股受迪生力（PE_TTM为5,013倍）、彩讯股份（PE_TTM为157倍）、阿石创（PE_TTM为144倍）、智能自控（PE_TTM为112倍）、峰龙股份（PE_TTM为105倍）等影响，平均PE_TTM为235倍，估值水平较前一周上升明显。上周涨幅靠前的分别是智能自控（周涨幅46.36%）、宏川智慧（周涨幅38.53%）以及璞泰来（周涨幅33.11%），最高涨幅大于前一周。上周跌幅前三十的个股平均PE_TTM为64倍，较前一周有所下降。其中，跌幅前三的分别是展鹏科技（周跌幅12.73%）、双一科技（周跌幅9.65%）以及弘宇股份（周跌幅9.10%），最高跌幅小于前一周。
估值水平概览：上周全部A股、中小企业板、创业板、新股（为2017年5月12日至2018年5月11日上市新股）等四个板块PE（历史TTM_整体法，剔除负值）分别为17倍、32倍、43倍和36倍，各板块估值较前一周均有不同程度的上升。截至2018年5月11日，2018年5月份上市新股共3家，均未开板。上周，2017年4月至2018年4月上市且开板新股PE（历史TTM_算术平均）分别为47倍、54倍、57倍、70倍、55倍、56倍、55倍、51倍、46倍、50倍、50倍、63倍和56倍，2018年以来上市且开板新股估值水平较前一周均有不同程度的上升。从每周开板个股数量来看，上周开板1家，文灿股份（7个一字板，上市至开板日涨幅174.44%，开板日PE_TTM为56倍）。
 IPO批文与新增上市：上周核发1家IPO批文，为富士康工业互联网股份有限公司。从新增上市看，上周新增上市公司共3家，分别为药明康德（中国规模最大，全球排名前列的小分子医药研发服务企业）、越博动力（国内能够提供具有自动变速功能的纯电动汽车动力总成系统的少数供应商之一）和亚普股份（国内最大的塑料油箱生产企业）。
重点公司分析：本周我们重点分析上周上市新股药明康德。公司是中国新药研发创新的开拓者和引领者，目前已是中国规模最大，全球排名前列的小分子医药研发服务企业，在国内处于行业领军地位，2014-2016年公司CRO业务占全球CRO市场的份额分别为1.64%、1.80%、2.02%。除合同研发服务（CRO）外，公司还拥有合同生产/合同生产研发业务（CMO/CDMO），2017年公司CRO、CMO/CDMO营收占比分别为72.27%、27.15%。可比公司泰格医药、博腾股份、博济医药、九洲药业、凯莱英。
风险提示：新股业绩不及预期风险；新股波动较大风险。