华润水泥控股研究报告：高华证券-华润水泥控股-1313.HK-评级降至沽售，升目标价至6元-180430

股票名称：华润水泥控股	股票代码： 1313.HK	分享时间：2018-04-30 17:21:52
研报栏目：港美研究	研报类型： (PDF)	研报作者：
研报出处：高华证券	研报页数： 1 页	推荐评级：沽售（下调）
研报大小： 63 KB	分享者： ex****r	我要报错

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【研究报告内容摘要】

????????高盛发表报告称，撇除汇兑收益后，润泥（01313）首季经常性盈利为17.7亿元，高于该行及市场预期。期内，水泥销量1770万吨，同比上升7%，按季则跌31%；受惠于平均价格上调，每吨毛利为148元，同比和按季分别涨70%及31%。
????????该行预测，公司今明两年水泥每吨毛利将为125元和111元，将通过自发性限产部分抵消需求偏软情况。高盛上调2018至2020年盈利预测分别26%、23%及24%，以反映较高的单位毛利。
????????不过，该行认为润泥目前股价已反映每吨125元的单位毛利，且潜在季节性价格调整将成为股价负面催化因素，因此下调评级由“中性”至“沽售”，目标价则由5.2元上调至6元，相当于2019年预测市净率1.1倍，及股本回报率为12%。
????????截至4月23日11：00，华润水泥跌1.96%，报7.27港元。
????????

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