投资要点：
 .原油价格窄幅震荡，进口量有所下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018年6月，布伦特原油月度均价为75.96美元/桶，环比微跌0.98美元/桶（-1.3%），国际原油价格窄幅震荡。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2018年6月，我国原油进口量为3435万吨，同比-4.9%，环比-12.0%，原油月度进口量有所下滑。2018年6月日均原油进口量为114.5万吨，连续两个月下滑。1-6月累计原油进口量2.25亿吨，同比+5.9%。
 .2018年6月原油进口均价接近74美元/桶。6月我国原油进口均价为73.83美元/桶，环比上涨4.27美元/桶（+6.14%）。由于2018年6月国际油价震荡，预计2018年7月原油进口均价基本与6月持平。
 .2018年6月我国成品油出口量大幅增长。6月份我国成品油出口量478万吨，同比+13.8%，环比-22.1%，成品油出口量同比大幅增长；成品油进口量222万吨，净出口256万吨。1-6月，我国成品油累计出口3033万吨，同比+28.0%，累计进口量1649万吨，累计净出口1385万吨，同比+59.9%。
 .2018年5月原油加工量同比增长（数据延迟1个月）。2018年5月我国原油加工量为5066.0万吨，同比+8.66%，环比+2.17%。2018年1-5月，我国累计原油加工量2.45亿吨，同比+6.9%。
 .2018年5月成品油产量同比增长（数据延迟1个月）。2018年5月我国成品油产量为3067.4万吨，同比+3.4%，环比+1.7%；汽油、煤油、柴油产量分别为1145.5万吨、407.5万吨、1514.4万吨，同比分别为+2.9%、+20.4%、+0.0%，单月柴汽比1.32。1-5月，成品油、汽油、煤油、柴油累计产量分别为1.51亿吨、5728万吨，1900万吨和7432万吨，分别同比+3.2%，+5.1%，+11.8%和-0.1%。
 .2018年6月乙烯-石脑油价差恢复到700美元/吨。在我们跟踪的九种石化产品中，苯、甲苯、LLDPE、LDPE价差环比微降，其他产品6月价差环比均有所扩大。其中乙烯-石脑油价差重新回到700美元/吨，环比扩大17.4%。
 .美国重启对伊制裁，OPEC剩余产能如何弥补原油供给缺口。近日据华尔街见闻报道，美国要求盟友11月4日前将各自对伊朗石油进口量降至零，届时美国也将重新恢复对伊朗全面制裁。在分析当前伊朗原油出口结构及各类情形下，我们认为伊朗原油产量及出口量会出现53-138万桶/日下滑。当前OPEC剩余产能342万桶/天，其中沙特202万桶/天，有能力弥补缺口，但短期内完全弥补伊朗出口量的下降仍存在一定压力，全球原油供给仍有望维持紧平衡。
 .投资建议：美国对伊制裁或引起伊朗原油产量和出口量的减少，对当前全球原油供需紧平衡造成影响，进而影响油价。关注油价反弹五类投资机会：油气开采、石油炼化、油服设备、煤化工、综合油气。重点关注上市公司：继续高景气的PTA-涤纶产业链（桐昆股份、恒逸石化、恒力股份、荣盛石化）、估值低且业绩弹性较大的中国石化、C3/C2产业链共同发展的卫星石化、逐步聚焦于天然气主业的新奥股份。
 .风险提示：原油价格大幅波动；美国页岩油产量增长高于预期；原油需求不及预期。