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乐普医疗研究报告:财通证券-乐普医疗-300003-中报点评:中报略超预期,广布局持续高增长-180814

股票名称: 乐普医疗 股票代码: 300003分享时间:2018-08-15 11:47:58
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张文录,沈瑞
研报出处: 财通证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 买入
研报大小: 963 KB 分享者: yan****200 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件:公司发布2018年中报,实现营业收入29.5亿(+35.37%),实现归母净利润8.1亿(+63.48%),扣非后归母净利润6.7亿(+36.67%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】收入增速较1季度略有下降,扣非后净利润增速提高7个百分点,业绩略好于预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  公司发布1-3季度业绩预告,前三季度归母净利润预计11.0-11.6亿,增长49-57%,其中非经常性损益1.5亿。
  公司发布第一期员工持股计划草案,人数不超过200人,覆盖公司高管核心骨干,金额不超过6个亿。激励力度较大,高管不超过1000万金额。
  非经常性损益增厚业绩
  澳洲Viralytics公司13%股权被收购实现投资收益1.5亿元;荷兰子公司ComedB.V.关停清理损失约人民币3200万,若剔除上述投资收益及关停子公司损失等影响,扣除净利润6.7亿(+36.67%)。扣除新东港二季度并表增厚约3000万净利,剔除这块影响增速30%。
  医疗器械保持较快增长,即将进入可降解时代
  医疗器械板块是公司权重最大的板块。上半年医疗器械收入13.9亿(+15.56%),净利润4.4亿(+20.55%)。
  支架实现收入7.1亿(+20.76%),Nano占比达到45%。支架系统的较高增速,保障了医疗器械板块的持续增长,产品进一步扩大市场份额,预计全年支架业务保持20%增长,二代半Nano支架占比今年可达60%以上。可降解支架(NeoVas)有望年内获得生产注册。
  双腔起搏器中标省份增至23个,今年完成在西藏、湖南招标工作。封堵器系列产品收入6,053万(+22.88%),左心耳封堵器目前正临床随访数据整理,预计在18年四季度申请注册;可降解封堵器尚处于临床试验阶段。如果20年上市对行业有颠覆性影响。
  风险提示:研发进度不及预期。

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