三生制药研究报告：瑞士信贷（香港）-三生制药-1530.HK-目标价降至16.5元，维持中性评级-180821

股票名称：三生制药	股票代码： 1530.HK	分享时间：2018-08-25 16:23:11
研报栏目：港美研究	研报类型： (PDF)	研报作者：
研报出处：瑞士信贷（香港）	研报页数： 1 页	推荐评级：中性
研报大小： 58 KB	分享者： sha****se	我要报错

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【研究报告内容摘要】

瑞信发表研究报告，指三生制药(14.68,0.18,1.24%)（01530.HK）上半年收入增长稍逊预期，按年仅增长27%，低于该行预期4%，撇除一次性项目后，纯利同比升31%，亦逊该行预期2%，并低于市场预期9%；主要受累于产品益赛普上半年销售仅增0.9%，远低于市场预期介乎20%至30%增长。三生制药上半年毛利率跌5个百分点，主要由于整合产品优泌林。研发费用对收入百分比亦提升1.6个百分点。
该行下调三生制药2018至2020年每股盈测分别5.8%、4.1%及5.6%，以现金流折现率计，目标价相应自21.3元降至16.5元，维持“中性”评级。

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