研究报告：国投安信期货-PTA早报：观望-180926

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-09-26 10:07:43
研报栏目：期货研究	研报类型： (PDF)	研报作者：庞春艳
研报出处：国投安信期货	研报页数： 4 页	推荐评级：无
研报大小： 767 KB	分享者： wos****en	我要报错

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【研究报告内容摘要】

????????【策略观点】
????????观点概述：PX继续偏强运行，PTA利润压缩后回到正常偏高水平，聚酯利润较好，但销售弱，减产同时累库，PTA检修增加。
????????驱动力：PX-石脑油价差592美元/吨，依旧偏高，PTA现货加工差回到1000元/吨以内，但1901合约折算PTA加工已经亏损。8月中下旬涤丝销售转弱，库存持续增加，因织造经营困难，停止备货。产业链利润分配失衡的结果是自织造减产开始向上蔓延，聚酯行业也大面积减产，甚至出现大企业联合减产的传闻。目前涤丝利润较好，PTA利润已经大幅压缩，PX环节后期需要适当让利，可能通过PTA装置积极检修实现。目前行业混乱价格战已经有所平稳，PX和聚酯利润被市场接受，下游才会增加备货，关注双节前后的表现。
????????安全边际分析：经过原料价格的大幅下降，目前PTA环节利润回归正常，PX和聚酯还有调整空间；PTA1月合约折算加工费已经亏损。
????????操作建议：PTA价格调整节奏放缓，等待下游备货启动。
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