投资要点
行情回顾：本周传媒行业上涨2.31%，表现弱于沪深300（5.19%），弱于创业板（3.26%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中涨幅靠前的分别为华谊嘉信、当代东方、顺网科技、分众传媒、东方财富；跌幅靠前的分别为美盛文化、思美传媒、利欧股份、新经典、凤凰传媒。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）传媒在所有板块中排名第19位。
行业数据：《王者荣耀》领跑手游，本周电影票房5.45亿元，电视剧/网剧中《娘道》和《如懿传》领先。台网综/网综中《中国好声音》/《明日之子2》领跑。
本周传媒行业大事件：1）广电总局发文：扩大禁播范围，限制节目总量；2）优酷秋集发布百余部剧综片单。
投资观点：内容领域受监管趋严重创，而广告预算增长整体存在压力。当前文娱领域整体行业基本面处于寒冬，建议重点关注能够安然过冬，挤占中小公司市场份额的行业龙头的中长期价值，并在估值底部重点布局。【建议重点关注分众传媒、视觉中国、芒果超媒】。
 1、分众传媒：虽然短期上宏观经济变化可能导致广告预算增长出现较大的压力，收入端增速整体受到压制。但是阿里约150亿元战略投资分众带来巨大的协同空间，有望在全域营销范围内增大公司的客户量，为中长期的经济复苏下的增长埋下伏笔。公司龙头地位，尤其是在商务楼领域的优势短期没有被撼动的威胁，其中长期依然具备较强的投资价值。2018-2020年EPS为0.44/0.54/0.63元，对应9月23日PE为19/15/13倍。
 2、视觉中国：当前图片行业市场规模20亿以下，我们预计随着大规模的平台级API接入推动小B正版化、打击盗版力度增强，整个行业的正版化环境正在快速推进中，未来三年行业市场规模将翻倍。当前视觉中国在编辑类和创意类图片的数量以及更新量上都处于行业领先地位，竞争对手的规模在公司规模的1/8以下，作为行业绝对龙头，整体公司的规模和利润增速在正版化拉动下将持续。2018-2020年EPS为0.53/0.67/0.84元，对应9月23日PE为53/42/33倍。
 3、芒果超媒：1）综艺带动会员数有望持续超预期，综艺节目价值有望重估，芒果TV具有平台+内容双属性，将从中受益最大。2）王牌回归+创新节目，芒果TVQ3综艺节目成绩斐然,《我家那小子》、《幻乐之城》、《中餐厅2》、《勇敢的世界》、《妻子的浪漫旅行》表现出色；《中餐厅2》《幻乐之城》位于7-8月台网综艺的第1名和第7名；《勇敢的世界》位列7-8月网综第2，《妻子的浪漫旅行》位于9月网综第2，《爸爸去哪儿6》即将播出。2018-2020年EPS为0.96/1.20/1.59元，对应9月23日PE为38/30/23倍。
风险提示：新游戏低于预期，电影票房低于预期，政策监管趋严。