期权策略
豆粕期权:CBOT美豆上周五收至915美分/蒲式耳,连粕收至2585元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据外电1月21日消息称,阿根廷大豆产区出现暴雨,可能导致大豆产量下滑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此外,巴西旱情炒作,短期豆粕跟随美豆反弹。期权盘面,历史波动率向隐含波动率回归,波动率溢价凸显,尤其是看涨期权持续溢价较大;隐含偏度有所下降,预示后市发生尾部风险的概率降低。操作建议,持有买入豆粕期货5月合约行权价2850的看涨期权,卖出豆粕期货5月合约行权价2950的看涨期权,即持有买入牛市看涨期权组合。
白糖期权:ICE原糖上周五收于13.04美分/磅,郑糖主力合约收于5096元/吨。原油收涨助推原糖上涨,由于印度天气不利损及部分产量,利多因素支撑原糖。内盘现货大涨,挺价意愿浓厚,郑糖强势收涨。期权盘面,郑糖期货单边持续反弹,波动率大幅上涨,当前实际波动率高于隐含波动率,后市随着标的上涨趋缓,实际波动率将有所回落。此外,期权隐含偏度所抬升,持有期货多头者可卖出看涨期权进行部分利润锁定,谨防期价回落。操作建议,谨慎投资者暂且观望。
50ETF期权:50ETF收至2.424,震荡收涨,隐含波动率震荡为主,看涨期权并未过分溢价,昨日尾盘隐含偏度有所抬升,多头谨防阶段性高位回落的风险。宏观方面,中国2018年GDP同比增长6.6%,预期6.6%,GDP首次突破90万亿元;四季度GDP同比增长6.4%,预期6.4%。中国2018年固定资产投资635636亿元,比上年增长5.9%,增速与1-11月份持平,比上年同期回落1.3个百分点;民间固定资产投资394051亿元,比上年增长8.7%,增速比上年提高2.7个百分点。资金方面,央行公开市场周一未开展逆回购操作,当日有800亿元逆回购到期。分析人士称,税期结束,加上本周还有降准,这两个因素导致央行暂停逆回购操作。操作建议,目前期权策略已大幅获利,预计到期可获得全部权利金。继续持有卖出50ETF1月合约执行价格为2.10的认沽期权,卖出50ETF1月合约执行价格为2.50的认购期权,即持有卖出宽跨式期权组合。(1月23日到期)