投资要点
核心逻辑:我们仰望华为这座中国科技的丰碑,发现其纷繁复杂业务的背后都有一个如 E=MC平方般优雅有力的底层算法,我们试图用一个简单优雅的框架,来复盘华为过去 30 年“起承转合”的业务发展过程,并试图通过华为这个窗口,来窥探未来科技 20 年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
底层飞轮·起·运营商业务:运营商业务是华为故事的起点,在经历 2G 起步、3G 追赶、4G 同步后,并实现 5G 超越。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司的通信设备产品完整布局基站接入网,传输网以及核心网络全产业链。经过 4G 多年的积累,2017 年华为首次超过爱立信成为全球最大电信设备运营商,2018年运营商业务收入2940亿元。5G 时代公司制定行业通信标准,抢占先发优势,截至 2019 年 2 月底,华为和全球领先运营商签定了 30 多个 5G 商用合同,持续领跑全球。
第二层飞轮·承·消费者业务:消费者业务以智能手机为核心硬件,向外辐射手机配件、个人电脑和平板电脑、可穿戴设备、智能家居产品等硬件终端,以及互联网应用等。华为消费者业务的成功同样适用于我们提出的“4A”护城河理论,始于颜值:来自外观极致设计和工艺;痴于交互:华为在光声触等人机交互领域逐渐成为创新的引领者;忠于生态:打造消费者业务全场景智慧化 IoT生态系统;成于运营:全球视野下极致的供应链管理体系。
第三层飞轮·转·企业级业务:企业级业务志在拓展万亿新蓝海,华为基于在运营商业务中积累的能力,拓展 ICT产业,2018 年营收突破 100 亿美元,年复合 40%增长,中国区营收超过 500 亿元,云伙伴数量增长近 1 倍,在线用户增长 15 倍,在该领域已经远超浪本土竞争对手。公司携手上万家公司合作共赢一起分享成功成果。通过“无处不在的联接+数字平台+无所不及的智能”,致力于做数字中国的底座。
第四层飞轮·合·全栈+全场景芯片:全栈+全场景芯片是华为消费者业务、消费者业务、2T业务的底层技术支持。1、麒麟是全球领先的国产系统级芯片,主要面向华为智能手机。2、昇腾 AI 芯片采用“达芬奇架构”,实现全场景覆盖,同时为消费者业务的消费类产品、消费者业务的服务器、电信业务的物联网终端提供 AI 解决方案。3、鲲鹏芯片主要用于泰山系列服务器,为云计算业务提供强大算力。4、5G 芯片包括终端基带芯片(巴龙系列)和基站核心芯片(天罡芯片)是数字世界的内核。
推荐标的:华为产业链及整个智能物联网产业链受益标的
1、泛半导体:北方华创、京东方 A、中芯国际、三安光电
2、手机芯片:汇顶科技、韦尔股份、闻泰科技、兆易创新
3、智能硬件:小米集团、科沃斯、华米科技、云米科技
风险提示:新业务拓展不及预期,物联网平台建设不及预期的风险。