行情回顾
　　本周轻工制造行业指数下跌4.06%，跑输大盘1.02pct；造纸子板块下跌4.08%，跑输大盘1.04pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周沪深300指数下跌3.04%，轻工制造(申万)指数下跌4.06%，跑输沪深300指数1.02pct，在28个申万一级行业中位列第12位，排名居中；二级行业中，造纸Ⅱ(申万)指数下跌4.08%，跑输沪深300指数1.04pct。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周轻工四大子板块按跌幅由小至大排名依次为：文娱用品、造纸、家具、包装印刷，分别下跌0.57%、1.04%、1.85%、3.08%。
　　产业链数据跟踪
　　原材料方面，进口废纸持续减量；国废价格下跌，阔叶浆、针叶浆外盘报价维稳。（1）2019年前十批进口废纸许可已公布，共77家企业获批，进口许可数量合计993万吨，与2018年相比下滑45%；2019年1-6月废纸进口量542万吨，与2018年同期相比减少24%，进口废纸持续减量；（2）本周美废到岸价上涨10美元/吨，欧废、日废到岸价分别下跌6美元/吨、10美元/吨；本周国废到厂均价（不含税）下跌30-50元/吨；（3）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘价维稳；阔叶浆、针叶浆现货价格分别下跌66元/吨、40元/吨；（4）2019年7月下旬中国青岛、常熟、保定三大港口木浆库存合计约214万吨，环比增加20.1%；（5）本周动力煤价格小幅下跌5元/吨。
　　本周成品纸价格维稳，溶解浆价格维稳。本周双胶纸、铜版纸、白卡纸价格维稳，箱板瓦楞纸价格维稳；溶解浆价格维稳，粘胶短纤价格维稳，棉花价格指数下跌475元/吨。
　　木浆系纸品盈利均有所提升，废纸系纸品盈利小幅增加。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸、铜版纸、白卡纸盈利与上周相比分别增加约114-232元/吨、89-177元/吨、21-124元/吨；箱板瓦楞纸盈利水平与上周相比增加约49-53元/吨。
　　机制纸及纸板6月当月产量同比正增长，6月产成品库存环比小幅增长。（1）机制纸及纸板2019年6月当月产量1042万吨，同比增长2.8%；1-6月累计产量5902万吨，同比下滑1.4%。（2）经剔除价格因素影响，2019年6月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长24.7%，环比增长4.3%。（3）纸及纸板进口量方面，2019年6月当月同比减少17.2%；出口量方面，6月当月同比增加17.0%；1-6月机制纸及纸板累计进、出口量占产量的比重分别为4.7%、5.4%，对国内市场的影响相对有限。
　　风险提示
　　宏观经济增速放缓的风险
　　海外项目推进不达预期的风险