扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 宏观经济 > 正文

研究报告:民生证券-7月金融数据点评:房地产融资收紧,信贷社融下行-190813

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-08-13 15:17:26
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 解运亮
研报出处: 民生证券 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 1,113 KB 分享者: Hal****en 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  报告摘要:
  中国7月新增人民币贷款1.06万亿元,市场预期1.27万亿元,前值1.66万亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7月份人民币存款增加6420亿元,同比少增3867亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)M2同比增长8.1%,预期8.4%,前值8.5%。M1同比增长3.1%,前值4.4%。社会融资规模增量1.01万亿元,市场预期1.625万亿元,前值2.26万亿元。社会融资规模存量为214.13万亿元,同比增长10.7%,前值10.9%。
  7月信贷回落,但仍处于合理区间
  7月贷款增量虽有所回落,但仍高于2016和2017年,处于合理区间。
  从结构上来看,短期贷款大幅回落,构成信贷拖累项。居民新增短期贷款大幅下降,或是受监管机构曾重拳打击违规房地产融资行为影响。居民新增中长期贷款回落,地产销售或继续下行。非金融企业贷款全面回落,贷款需求相对不足。宽信用既需要疏通货币政策传导机制,更需切实推进改革提升企业投资回报率与融资需求。
  7月非银行业金融机构存款增加,或是由于企业贷款减少,非银金融机构和中小银行同业负债回升。
  M2、M1增速回落
  M2因信贷偏弱而增速回落;M1增速回落或是由于房地产销售不及预期。M2要与国内生产总值名义增速相匹配,M2增速或于8%附近企稳。
  贷款减少拖累社融回落
  融资收缩的原因在于有效需求不足。当前宏观经济的一大隐忧是内生融资需求不足,在房地产信托融资收紧的情况下,非标融资承压,内生融资需求将进一步承压。考虑到去年8-9月地方专项债发行量基数较高,后续社融存量增速存在进一步回落压力。
  货币稳健,利率债空间广阔
  货币政策短期有定力,中期有空间,利率债未来空间依然广阔。央行二季度货政执行报告继续强调把好货币供给总闸门,同时也强调运用好定向降准、TMLF等多种工具精准滴灌。预计三季度将针对中小银行实施一次定向降准,中期来看,随着全球降息潮不断推进和中国房地产逐渐软着陆,中国货币政策加大宽松力度,有必要有条件也有空间。我们维持“抓手黄金、牵手利率债、垂手股市”策略,中期内国债收益率突破2016年低点是大概率事件。
  风险提示:政策推进不及预期,改革落地攻坚遭遇阻碍,中美贸易摩擦加剧。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com