核心观点与投资建议
　　7月行业持续回暖，同比降幅收窄至5%以内。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中汽协7月汽车销量同比下滑4.3%，其中乘用车同比下滑3.9%，同比降幅继续收窄，好于市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）汽车销量自去年7月开始同比下滑，且下滑幅度逐月扩大，今年下半年行业的基数压力是逐月减轻的。下半年国六切换影响逐步减弱，行业价格体系和库存管理有望重回正轨。我们预计行业批发销量同比降幅3Q19收窄，4Q19有望转正，若有消费刺激政策出台，行业复苏力度更大。
　　新能源汽车月度销量首次负增长，产业链下半年面临调整压力。中汽协7月新能源汽车同比下滑4.7%，其中新能源乘用车同比下滑9.4%，补贴退坡压力逐步体现。我们认为补贴退坡差价较大难以向消费者转嫁，终端需求或持续走低。今年传统车产量下降，市场上新能源积分富余，厂商的新能源积分压力小，新能源供给端也面临收缩。
　　投资建议：优选整车，关注优质零部件。下半年行业回升确定，叠加当前汽车股筹码处于低位，乘用车投资布局的良好时点已出现，可提前布局新产品周期与行业周期叠加的企业，重点推荐长安汽车、上汽集团，建议关注港股华晨中国。零部件关注受益产品升级或品类扩张带来阿尔法收益的企业，如万里扬、一汽富维、宁波华翔等。
　　风险提示
　　1）国内宏观经济运行不及预期；
　　2）汽车行业景气度不及预期；
　　3）整车企业新产品周期不及预期。