摘要
　　央行8月17日宣布了新的贷款利率定价机制，将贷款利率基准改为LPR，而LPR又以MLF为基准加点形成，这意味着MLF利率将成为整体利率的基准，央行将银行间利率与实体融资利率进行了有机联动，两轨并一轨有效推进。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】贷款利率改革是利率市场化的重要一步，能够改变银行利率定价机制，但在金融体系格局未改变情况下，本次改革并不能解决所有问题。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于银行资金成本未有下降，竞争格局未改变情况下利差是否收窄存在不确定性，因而整体贷款利率是否下降依然有待继续观察。同时，利率定价机制改革难以改变货币政策传导渠道不畅情况，因而不会带来信贷社融扩张，甚至如果行政性压力利率可能导致银行惜贷。贷款定价机制良性作用更好的发挥需要其它金融改革进行配合。
　　从对资本市场影响来看，本次贷款利率定价机制改革继续利好债市，一方面，贷款利率调降压力下，债券相对于贷款吸引力在上升，银行将更多配置债券；另一方面，MLF与贷款利率挂钩后，为引导实体融资利率下行，MLF利率调降可能性显著上升。债券牛市将持续，10年期国债利率依然具有下行空间。
　　风险提示：经济下行超预期。