摘要
本期新能源汽车板块表现强于大市。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本期上证综指上涨1.77%,新能源汽车行业上涨1.92%,强于大市。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)板块内个股涨少跌多。板块内个股涨多跌少。其中长信科技、亿纬锂能等涨幅居前,天际股份、安凯客车本期跌幅较多。
行业及公司动态中汽协:7月新能源汽车销售8万辆,同比下降4.7%;工商联汽车商会:北京应取消新能源限购;2021年投产丰田在华新设一家电池工厂;通用大众计划放弃油电混合动力车型押注纯电动汽车;发改委公布铅蓄电池回收管理办法征求意见稿,2025年底回收率要达到60%以上;北京2020年底4.5吨以下轻型电动物流车比例将达90%;同比增长超40%宝马公布前7月在华新能源汽车销量。
材料价格平稳。正极材料市场整体需求平稳,下游需求仍未回暖,企业订单只有少量恢复,厂商纷纷积极出货,但下游市场需求有限,价格方面,受原料钴价格上涨提振,三元材料以及钴酸锂价格有所回暖,而同时碳酸锂价格下行,锰酸锂和磷酸铁锂市场价格承压运行,供应商多压低价格出货,三元材料现市场报价13.15万元/吨,较上周市场价格上调0.05万元/吨。
投资建议:
中上游整体产能过剩:上游原材料——预计未来几年钴、锂等上游材料依然会保持弱势震荡,大幅上涨的可能性很小。正极材料——三元材料依然是大趋势,预期2019年三元材料可预期的需求尚可,行业集中度的情况将受到改善。负极材料——龙头加快布局,为稳定制造成本、增加盈利,龙头企业延伸布局石墨化,稳步扩张,增加产业集中度。隔膜——产能过剩,进入行业洗牌期。由于技术与资金方面的差距,龙头企业降成本能力强,未来行业集中度预计有明显提升。电解液——产能过剩,行业集中度高,龙头效应凸显,小规模企业盈利空间有限。
随着传统燃油车的扩张受阻,加上双积分政策压力,预计未来会有更多传统车企加入新能源汽车领域,新能源整车行业的竞争也将更为激烈,这也是行业的必由之路。目前因国内新能源汽车产业链整体产能过剩严重,外资企业进入对国内相关企业产生一定的威胁。我们认为在此背景下,“鲶鱼效应”凸显,新能源汽车产业链龙头型企业将凸显竞争潜力。预计产业投资机会主要集中在产业链龙头型企业:(1)资源优势突出的锂电上游原材料企业;(2)拥有规模优势、技术门槛高并进入新能源乘用车供应链的标的;(3)具有规模竞争优势的龙头型整车企业。继续推荐关注投资标的:宁德时代、当升科技。
风险提示:政策落实不达预期;市场化推广低于预期;补贴退坡带来的负面影响。