稀有金属行业研究报告：天风证券-稀有金属行业：钨，越过“三重底”，“钨”法阻挡-190916

行业名称：稀有金属行业	股票代码：	分享时间：2019-09-17 14:48:22
研报栏目：行业分析	研报类型： (PDF)	研报作者：杨诚笑，孙亮，田源
研报出处：天风证券	研报页数： 29 页	推荐评级：强于大市
研报大小： 1,863 KB	分享者： sar****ai	我要报错

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【研究报告内容摘要】

　　摘要
　　三重底：价格底、盈利底、库存底
　　价格底：价格跌至历史底部，下跌空间有限
　　盈利底：价格下跌、成本上移，全产业链亏损扩大
　　库存底：产业链库存去化殆尽，降无可降
　　产业链边际改善，价格企稳反弹
　　边际变化之一：需求企稳，价格反弹
　　边际变化之二：产业链自发性减产，本就脆弱的供应链进一步恶化
　　边际变化之三：泛亚库存司法拍卖，价格天花板消失
　　中长期值得期待，钨价或将迎来新起点
　　预计2019-21年钨行业分别短缺0.56万吨、0.59万吨和0.88万吨。站在钨行业周期底部，当前钨行业面临“价格底、盈利底、库存底”，随着需求端的持续好转，以及产业链库存恢复性补库，钨价开始反弹，泛亚库存司法拍卖完成之后，价格天花板消失，钨价或将迎来新起点。钨相关标的业绩有望得到持续修复，建议关注板块结构性机会。建议关注：中钨高新、翔鹭钨业、章源钨业以及厦门钨业。
　　风险提示：泛亚司法拍卖不及预期或流拍的风险；国内需求回暖不及预期的风险；出口继续下滑的风险。