投资要点
　　【合格证数据：新能源车乘用车9月1日-20日产量同比下滑22.3%】据真锂研究报道，我国新能源乘用车9月1日-20日合格证产量同比-22.3%，与7、8月份相当（但今年中秋在13号，所以前20日生产日较去年同期少1天，对应20日就是5%的产量影响，调整后产量增速大约-17%左右）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】如果按照这个数据估算9月新能源乘用车产销量数据约7.3-7.8万辆，考虑到去年10月基数较高，在没有新增政策刺激下，10月产销量同比增速不乐观。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　【国常会：明年取消煤电价联动，改为“基准价+上下浮动”，工商业电价只降不升】9月26日国常会议决定，从2020年1月1日起，对尚未实现市场化交易的燃煤发电电量取消煤电价格联动机制，将现行标杆上网电价机制，改为“基准价+上下浮动”的市场化机制。基准价按各地现行燃煤发电标杆上网电价确定，浮动范围为上浮不超过10%、下浮原则上不超过15%，具体电价由发电企业、售电公司、电力用户等通过协商或竞价确定。会议特别强调明年暂不上浮，特别要确保一般工商业平均电价只降不升，居民、农业等民生范畴用电继续执行现行目录电价。据悉当前燃煤发电市场化交易电量已占约50%，电价明显低于标杆上网电价。若取消煤电价联动机制，将有助于降低企业用电成本。本次决定强调的是“煤电电价”，目前只针对尚未实现市场化交易的燃煤发电电量，新能源发电仍旧执行原来标杆上网电价，新能源的存量项目将不受影响。但长期来看，如果全国煤电上网电价持续下行，将加大新能源平价上网难度，行业全面平价进程或将延缓，注意行业风险。
　　【多晶硅片价格持续上涨，PERC组件价格略有下降】PVInfoLink数据，9月23日-9月27日，【硅料】多晶硅菜花料主流报价60.0元/kg，多晶硅致密料主流报价75.0元/kg，较上周持平。本周硅料依旧僵持，部分企业的价格小幅变化，整体来看单晶用料仍是持平，多晶用硅料依旧紧张。【硅片】多晶硅片主流报价1.85元/pc，均价较上周增长0.5%。单晶硅片-180μm主流报价3.12元/pc，单晶硅片-G1158.75mm主流报价3.47元/pc，与上周持平。本周国内多晶硅片持续往上拉抬价格，低价、均价、高价同步上涨。单晶硅片方面价格不变，十月将是单晶硅片需求是否回升的关键。【电池片】多晶电池片主流报价0.82元/W，均价较上周持平。单晶PERC电池片主流报价0.91元/W，双面单晶PERC电池片主流报价0.92元/W，与上周持平。G1158.75mm单晶PERC电池片主流报价0.93元/W，与上周持平。由于下游组件端的需求还不明朗，因此本年度的十一长假备货潮并不如往年旺盛，本周电池片价格维持。【组件】275W/330W多晶组件主流报价1.70元/W，与上周持平。310W/370W单晶PERC组件主流报价1.84元/W，较上周下降1.1%。目前组件端的消化情况不佳，因此组件厂持续积极报价，国内的PERC组件主流价格已来到每瓦1.83-1.9元人民币。多晶组件价格则较为平稳。建议关注：隆基股份、晶盛机电、通威股份。
　　【MB钴价上涨放缓，锂盐阴跌不止】【钴】上海有色网数据，9月23日-9月27日，国内电解钴主流报价28.5-29.5万元/吨，均价较上周上涨0.5万元/吨。四氧化三钴报21.8-22.8万元/吨，均价较上周上涨0.8万元/吨。硫酸钴报5.6-6.0万元/吨，均价较上周上涨0.1万元/吨。9月27日MB标准级钴报价17.6（0）-18.1（0）美元/磅，合金级钴报价18（0）-18.5（0）美元/磅。本周钴系产品继续上涨，但受制于动力下游依然疲软，涨价难以传导，实际成交量很少。10月5日，云南高级人民法院将拍卖昆明泛亚公司21吨金属钴，起拍价18.65万元/吨（总价391.65万元），大幅低于目前市场价，该批次拍卖最终的成交价格将对未来钴价走势起到指引作用。【锂】上海有色网数据，9月23日-9月27日，锂产品报价63.0-66.0万元/吨，均价较上周持平。电碳主流价报5.9-6.2万元/吨，均价较上周下降0.125万元/吨。电池级氢氧化锂报价6.5-6.8万元/吨，较上周下降了0.125万元/吨。三元材料方面，NCM523动力型三元材料主流价为14.6-15.4万元/吨，均价较上周持平。三元前驱体NCM523报价为10.0-10.5万元/吨，均价较上周上涨了0.1万元/吨，本周三元前驱体交易价格继续上涨，生产商极力向下传导成本压力，但下游市场需求低迷，成本传导速度较慢。本周锂盐价格继续下跌，当前正极材料需求较为稳健，锂盐价格下行空间有限，短期关注生产商出货意愿，长期价格走势仍需关注库存消耗与需求增长。建议积极关注：当升科技、华友钴业、天齐锂业。
　　风险提示：风电光伏新增装机不及预期、新能源车销量不及预期、双积分政策不及预期