◆事件：
　　公司发布2019年三季报预告，预计19Q1-3实现归母净利润15.89~16.24亿，同比增长39~42%，扣除非经常性损益2.7亿元后，扣非归母净利润13.19~13.54亿元，同比增长35~38%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩符合市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　◆点评：
　　NeoVas继续放量，内生保持35%较高增长。以预告中位数计算，19Q1、19Q2、19Q3归母净利润同比增长92%、13%、35%，扣非归母净利润同比增长40%、35%、35%。归母净利润增速波动较大原因在于非经常性损益；19Q2、19Q3扣非净利润增速相比于19Q1略有降低，原因在于18Q1完成新东港剩余45%股权收购，剔除此因素，预计19Q1扣非净利润同比增长30%，19Q2有所提速，19Q3继续保持。NeoVas于3月下旬开始销售，预计19Q1-3贡献收入接近2亿元，全年有望贡献2亿利润。剔除可降解支架，预计原业务19Q1-3仍实现25~30%的较高增长。分板块看，预计19Q1-3器械收入同比增长约25%；药品收入同比增长约40%，其中原料药业绩显著增长，制剂受益于OTC渠道拉动，收入同比增长超30%。
　　两大重磅品种双双中选4+7扩围，将迅速放量。在4+7扩围中，公司的氯吡格雷、阿托伐他汀两大主力品种顺利中选，全国用量市占率将从现在的不到10%，迅速提升至20-30%。我们认为该品种实际出厂价降幅较小，有望于2020年显著贡献业绩，业绩最大不确定性因素消除。
　　研发投入进入收获期，打造创新器械产品群。公司19H1研发投入2.82亿，同比增长45%。除了可降解支架已经于19年3月获批，一系列重磅产品有望自19年起陆续获批，包括药物球囊、AI系列产品、左心耳封堵器、纳米膜封堵器、第二代血栓弹力图仪、甘精胰岛素、DPP-4、GLP-1等。
　　◆盈利预测与投资评级：公司布局心血管和肿瘤两大药品细分领域，远期空间大。我们维持19-21年EPS预测为0.99/1.31/1.71元，分别同比+45%/32%/31%，对应19-21年PE为27/21/16倍，维持“买入”评级。
　　◆风险提示：药品及支架降价超预期；NeoVas放量低于预期；并购整合不及预期。