市场综述:本周A股延续上涨趋势,上证综指报收于2917.01,环比上涨1.43%;深证综指报收于1779.43,涨2.49%;沪深300指报收于3987.73,涨2.25%;创业板指报收于2069.22,涨2.65%;申万交运指数报收于2139.62,涨0.31%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】交运行业子板块当中最为强势的是航空(2.6%),其次为港口(1.6%)、航运(1.4%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周交运板块涨幅前三为音飞储存(19.9%),其次为澳洋顺昌(17.4%)、物产中大(15.4%);跌幅前三为德邦股份(-7.5%)、圆通速递(-7.2%)、楚天高速(-6.3%)。
公路板块:交通运输部提出自2月17日起至疫情防控工作结束所有收费公路免收通行费,我们认为此政策将阶段性影响上市公司营收及利润,但与此同时,政府部门也提出将另行出台配套保障政策维护收费公路使用者、债权人、投资者、经营者的合法权益。在国家大义面前高速公路公司势必有所担当,我们认为无需对此过分恐慌。高速公里板块具备低贝塔、类债券属性,若板块因暂缓收费受冲击,优选具备区域优势的高股息标的,关注深高速、粤高速A、宁沪高速。
物流板块:个股继续推荐密尔克卫。江苏化工爆炸推动行业监管收严,利好质地优良的龙头公司,密尔克卫大客户对接稳定,且近来拓宽了危化品物流业务所服务的广度,继续沿着内生+外延路径快速扩张,我们看好公司2020年业绩释放加速与长期成长价值。疫情期间,预计公司与酒精、消毒水等相关的化学品运输需求将会进一步提升。
快递板块:据交通运输部官方微信消息,2月15日,从交通运输部获悉,经国务院同意,2月17日零时起至疫情防控工作结束,全国收费公路免收车辆通行费。具体截止时间另行通知。本次事项为保障疫情防控和生产生活物资运输,支持企业复工复产,为稳定经济社会大局提供有力支撑。本次全国收费公路免费,原则上利好所有公路客运与公路货运物流企业。快递板块中,1H2019顺丰不含外包运输成本占成本比为9.9%,通达系运输成本占成本比在20-60%左右,单位运输成本基本在0.5-0.8元/票之间,我们预计通行费占运输成本比重在5-20%不等,因此本次减免,预计单票快递运输成本节约在几分钱至0.15元之间,以日均2000万件体量公司为基准,每件快递对应成本减少0.05/0.1/0.15元作假设,本次费用减免单月将减少公司成本3000/6000/9000万元。该计算为静态假设,实际对快递企业业绩的影响,则取决于疫情时期长短以及疫情期间的量与价,以及其他成本如人力、检疫成本对业绩的影响。快递业在行业比较上具有相对优势。投资上,推荐品牌护城河深厚、本次疫情工作表现突出、当前复工率较高的顺丰,及通达系中的圆通、申通、韵达。
投资建议:推荐上海机场、顺丰控股、安车检测、密尔克卫、韵达股份、白云机场、申通快递、圆通速递,关注东方航空、中国国航、南方航空、中远海控、深圳机场、华贸物流、上港集团、畅联股份。
风险提示:宏观经济超预期下滑;国企改革不及预期;航空票价不及预期;快递行业竞争格局恶化