核心观点：
　　从历史来看，我国汽车销量、盈利及股价水平与政策息息相关，历史上两次较大的超额收益均发生在政策阶段。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009年政策期间，汽车市场销量复合增长率达38.81%，汽车企业业绩和估值普遍提升，09年全年汽车板块超额收益为113%；2015年刺激政策期间，汽车市场销量复合增长率达8.55%，这一次业绩增长对估值提升的拉动作用更为明显，2015年9月29日-2016年12月31日汽车板块超额收益为18%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　高层定调稳定汽车消费，税制改革等政策有望出台。我国汽车行业已连续两年销量下降，2020年受新冠疫情的影响，复苏呈现难度，近期习主席讲话明确指出要积极稳定汽车等传统大宗消费，鼓励汽车限购地区适当增加汽车号牌配额，带动汽车及相关产品消费，我们认为后续政策有望在税制改革等方面以组合拳的形式出台。目前我国汽车限购地区包含北京、上海、广州、深圳、杭州、天津、贵阳、石家庄和海南省9个省市，19年贵阳和海南省放开限购，广州和深圳放松限购，分别增加10万个和4万个指标，19年限购城市总额度约为80万辆，若限购城市每年新增50%的购车指标，对整体车市的拉动约为1.9%。我们认为税制改革等政策有望出台，税制改革将使汽车销售成为地方政府的重要增收项目，继而有望推动地方政府解除限行限购政策，并从地方财政上进行一些购车补助，从而刺激消费。
　　投资建议：
　　乘用车板块我们仍然看好德系、日系和自主龙头的强产品周期，若有政策加持，预计将率先复苏，推荐上汽集团、广汽集团H、吉利汽车和长城汽车；零部件板块价值蓝筹股推荐华域汽车、福耀玻璃，成长股推荐伯特利、万里扬、保隆科技；新能源汽车板块方面，特斯拉国产化使得国产零部件公司迎来重大的发展机遇，建议关注单车配套价值量较高、弹性较大的公司，如拓普集团、三花智控、旭升股份等。
　　风险提示：政策推广不及预期，汽车市场低迷，新冠疫情发展的影响。