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安科生物研究报告:华西证券-安科生物-300009-生长激素市占率和用药金额有望双双提升-200219

股票名称: 安科生物 股票代码: 300009分享时间:2020-02-20 09:20:29
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 崔文亮
研报出处: 华西证券 研报页数: 9 页 推荐评级: 买入(首次)
研报大小: 1,505 KB 分享者: gr****y 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件概述
  干扰素成为新冠肺炎国家诊疗指南推荐用药。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  多项产品助力新冠肺炎治疗。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  α-干扰素进入新冠肺炎国家诊疗方案的抗病毒药物名录,公司干扰素产品销售量大增。胸腺法新和胸腺五肽可增强免疫力,新冠肺炎预防性需求增长拉动苏豪逸明原料药销售。
  生长激素产能恢复,水针提升市占率和用药金额。
  我国矮小症儿童数量超过500万人,适用生长激素治疗的人群比例约60%,按照10%的治疗渗透率估计每年治疗患者数量不低于30万人。随着粉针向水针和长效升级,年均治疗费用将从4万提到高6万左右,生长激素峰值销售额有望达到180亿元。
  2019Q1安科生长激素通过GMP认证产能开始恢复,下半年新增入组患者数量快速增长,生长激素销售出现回升。水针剂型于6月份获批上市,水针使用更便捷且效果也更好,剂型升级能够进一步提升生长激素的市场份额和人均用药金额。长效制剂即将申报,进一步丰富产品线,从而实现量价齐升。
  重磅产品研发持续推进。
  公司高度重视研发投入,战略布局精准诊断+治疗产业链。中德美联基因检测业务从法医检测向民用检测延伸。赫赛汀单抗和贝伐珠单抗类似物均进入3期临床,PD-1已进入临床,CART研发+生产同步布局。多项重磅品种研发可保证公司未来业绩持续增长。
  投资建议
  预计2019-2021年归母净利润分别为1.64/4.61/5.62亿元,EPS分别为0.16/0.44/0.53元,PE分别为104/37/30倍。考虑生长激素高增长及重磅产品在研,首次覆盖给予“买入”评级。
  风险提示
  产品销售低于预期的风险;产品研发低于预期的风险;商誉减值风险。

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