事件：
　　公司于2月20日晚间发布《2020年度创业板非公开发行A股股票预案》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次非公开发行股票数量不超过2,977.55万股，发行对象为9名，发行价格（认购价格）为21.83元/股，拟募集资金总额不超过6.5亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此次募集资金拟主要用于（a）收购新地佩尔100%股权（2.1亿元）；（b）机械密封产品数字化转型及智能制造项目（0.78亿元）；（c）补充流动资金（3.62亿元）。
　　投资摘要：
　　拟收购新地佩尔100%股权，充分发挥协同效应。此次非公开发行拟使用募集资金2.1亿元用于收购新地佩尔100%股权，其2019~2020年业绩承诺分别为1,500万元、2,000万元、2,500万元。新地佩尔成立于2001年，主要致力于特殊工况、特殊功能以及特殊领域专用阀门的研发和制造，产品包括自动类阀门、截断类阀门、控制类阀门三大系列，下游石油化工与母公司高度重合。此次对于新地佩尔的收购，将有助于双方在客户渠道方面充分资源共享，尤其在油气管网领域的协同性值得期待。
　　油气管网建设或将提速，国产设备供应商有望充分受益。2019年12月9日，国家油气管网公司正式成立，将有助于加强全国范围内统筹规划，有效落实“管住中间，放开两头”。我们预计“十四五”期间油气管网公司建设将有所提速。根据《中长期油气管网规划》，预计至2025年国内油气长输管道建设总投资规模约1.68万亿元，里程数将提升至24万公里。公司将受益于管道建设过程中的设备国产化，主要产品包括机械密封件、特种阀门等。根据我们的测算，预计至2025年，管线阀门理论投资总规模约250亿元，新地佩尔对应的特种阀门也在此范围内；干气密封件新增市场理论投资总规模约30亿元，公司市占率约60%。
　　加强数字化转型，提升自动化、智能化水平。此次非公开发行拟使用募集资金7,800万元用于机械密封产品数字化设计转型及智能制造项目。公司订单呈现的特点之一即定制化程度较高，一定程度影响了生产效率。通过智能化改造项目，有望大幅提升现有设备自动化程度，通过智能化生产实现数据的实时采集、传输、分析、可视化、机器学习、追溯等，有助于提升公司生产制造环节的综合实力，降本增效效应凸显。
　　维持“买入”评级：预计公司2019 ~2021年EPS分别为1.11元、1.46元、1.89元，市盈率分别为27倍、20倍、16倍，维持“买入”评级
　　风险提示：新增市场毛利率下滑，新产品拓展不达预期，原材料涨价。