事件：公司发布2019年度业绩快报，公司2019全年营收15.15亿元，同比增长170.45%；营业利润5.65亿，同比增长220.43%；归母净利润4.99亿元（预告指引4.76-5.08亿元，符合预期），同比增长207.47%；EPS 5.70元（按照上市前75百万股与上市后100百万股加权得股本计算），同比增长163.56%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　点评：公司2019年业绩符合预期，且充分展现了公司出色的经营能力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司基本面向好，各项指标同比均大幅度增长。经营业绩持续增长，一是因为客户结构调整，公司在保持服务原有客户的同时，持续拓展新客户，对不同客户进行市场细分，实行定制化服务，进一步深入对下游客户的渗透。二是因为公司持续加强研发创新，对关键技术和资源持续投入，推出类型丰富的产品，且新产品交付规模逐渐上量，公司销售规模及盈利能力实现较大增长。我们坚定看好公司在5G时代到来以及国产替代逻辑推动下的成长动能。
　　成功进入新客户AVL，进一步提高成长动能。公司在19H1成功进入华为等大客户的AVL（合格供应商名单），公司存货相比期初增长32.05%，应收账款相比期初增长179.21%，我们认为这是因为公司导入新客户后订单大幅增长，公司积极备货满足客户需求，新客户对公司业绩驱动效果显著，我们坚定看好公司在国产替代逻辑下的成长动能。
　　研发投入再创新高，提前卡位5G射频前端优质赛道。公司2019H1研发投入5080.51万元，公司在上半年新申请发明专利2项，取得发明专利3项。在高研发的驱动下，公司成功推出满足客户需求的多款新型产品，尤其是适用于5G通信标准中sub-6GHz频段的产品；同时公司成功完成基于新一代半导体材料的锗硅高性能LNA产品的技术开发，并推出多款基于锗硅工艺的高性能低功耗LNA产品。公司积极布局射频前端，在已有射频开关和LNA基础上，布局SAW和PA，完善产品线布局。根据我们测算，预计2020年射频前端市场将达到242.6亿美元，CAGR达18.79%，显著高于半导体行业增速，赛道优质。我们持续看好公司在5G时代持续抢占射频前端市场，在高研发投入的驱动下支撑公司业绩持续放量。
　　盈利预测与投资建议：基于业绩快报，我们将2019年EPS修正为4.99元/股（以1亿股年化计算，未考虑未上市前的股本加权），维持2020-2021年EPS为7.04、10.58元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示：贸易战不确定性；5G商用进度不及预期；新产品研发进度不及预期；客户拓展不及预期