扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 行业分析 > 正文

军工行业研究报告:中航证券-军工行业:疫情之下航空产业的危与机,借问瘟君欲何往,风物长宜放眼量-200326

行业名称: 军工行业 股票代码: 分享时间:2020-03-27 09:36:07
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 张超,王菁菁
研报出处: 中航证券 研报页数: 22 页 推荐评级: 增持
研报大小: 1,358 KB 分享者: kan****en 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  疫情爆发后,中国充分发挥举国体制优势,通过经济的短期停滞,当前已取得了国内疫情的基本可控,新增病例基本上源于境外输入。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】与此同时海外疫情却呈加速扩散态势,部分国家和地区甚至面临举国停摆的可能。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  疫情正在供应和需求两个方面对经济活动产生着巨大冲击,甚至可能导致全球经济衰退的风险。航空产业同样难以幸免,如:英国最大的支线航空Flybe于3月5日宣布进入破产接管程序;达美航空将削减40%运力并且计划暂时停飞约300架飞机;汉莎航空集团计划停飞旗下三分之二的飞机。与此同时,相关上市公司股价惨烈下跌,年初至3月22日,波音下跌70.83%,空客下跌51.85%,达美航空下跌63.49%。全球航空业面临着至暗时刻。
  对于美国等国家的军机产业,此次疫情对其供应链是一次极限压力测试。在2018年10月美国国防部发布的《评估和强化制造与国防工业基础及供应链弹性》,就已指出美国国防工业供应链存在供货商唯一、依赖国外、原材料短缺等潜在风险。如F-35部分战机在日本和意大利组装,此外意大利公司还提供诸如后执行器、机翼生产、无线电、座舱照明和面板以及电子战组件等零部件。洛马发言人布雷特·阿什沃思在3月4日曾表示:“目前,我们正在与客户和合作伙伴沟通,以减轻在意大利和日本的国际组装工厂关闭带来的影响。”3月10日,美国副防长戴维·诺奎斯特对国会表示:“到目前为止还没有出现混乱情况,但是如果这种现象持续下去并扩大,那么我们可能会看到一些问题。”
  反观我国航空产业,短期来看,面临生产效率降低、成本提高、军贸和转包业务承压,但总得来说,影响有限并且可控;长期来看,此次疫情,或许为我国航空产业带来发展和突破的窗口期。
  对于民机,主要围绕航空工业新舟系列、中国商飞ARJ21和C919机型等,当前多在发展早期、或规模不大,疫情对其总体影响较小。波音在737MAX停飞停产后,此次疫情更使其形势雪上加霜,海外其他民机制造公司也概莫能免,如此形势反而为我国民机产业的发展和突破,赢取了赶超的机会和时间;对于军机,乃是国家刚需,计划性和稳定性更强,从供给端看,研发和生产主体航空工业集团也已逐步实现有序全面复工复产,全年来看影响更为有限。
  此次疫情,对全球政治格局、产业布局、技术变革、组织形态等方面,定会产生剧烈而深远的影响。立足当下、着眼未来,我们应从推进军民统一标准、科学优化供应链管理、推进无人化智能化、提高财务抗风险能力等方面,进一步优化和完善航空工业自身体系。
  与此同时,疫情冲击之下,行业发展的不确定性在上升,并购重组的机遇也在酝酿,尤其是海外优质资产或将更加便宜。一方面,疫情使企业订单减少、业绩承压、现金流恶化,企业自身造血能力不足,资本市场输血能力亦不足,企业融资或出售意愿增强,可能出现被迫抛售甚至恐慌性抛售;另一方面,基本面逐渐恶化及继续恶化的可能性,导致资产估值大幅缩水,估值更为便宜。建议当前可更为积极地寻求战略性海外并购机会,围绕航空产业链上下游,并购优质资产,特别是先进技术、知名品牌、国际分销网络或关键自然资源等。
  疫情之下,齐心戮力;航空强国,资本助力!
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com