自海外疫情加速蔓延以来，美联储出台了一系列力度空前的刺激政策。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当前美股已经走出前期技术性熊市，但这不代表着美国已经摆脱金融危机风险。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在全球宽松背景下，中国作为好的新兴市场，受到的资本流动冲击相对较小，未来人民币国际化的机遇和挑战并存。
　　新冠疫情在美国加速蔓延且对美国经济影响逐步加深是促使美联储货币政策刺激力度不断加大的直接原因。但更深层次的原因是，前期缺乏疫情防控政策和财政政策配合，导致资本市场出现过激反应，迫使美联储不得不采取超预期的果断措施。
　　2月底至3月23日期间，美股出现大幅下跌，进入技术性熊市，但这不代表美国已经暴发金融危机。同样，3月24日以来美股的大幅反弹也不能视为美国已经摆脱金融危机的标志。下一阶段，美国企业债违约风险、美股高估值风险、银行业盈利能力恶化以及影子银行爆雷风险等都有可能成为金融危机的引爆点。
　　在美股剧烈震荡时期，新兴市场遭遇了创纪录的资本外流。究其原因，是由于2008年金融危机之后，新兴市场外债负担增加但偿债能力减弱，此次疫情冲击叠加油价暴跌又进一步加剧新兴市场的脆弱性。国际投资者将新兴市场大致分为“好的”和“差的”两类。相较于“差的”新兴市场而言，“好的”新兴市场受到的资本流动冲击较小。
　　今年以来，中美两国央行综合运用了价格型和数量型工具应对疫情冲击。但无论是降准还是降息操作，中国央行都表现地相对冷静克制。中国货币政策仍处于正常状态，中国央行没有面临流动性救市需求，并且国内疫情已经得到基本控制，这些都意味着中国央行没有必要照搬美联储的大放水模式。中国央行的举措体现其既保持政策定力,又要留有政策余地的操作思路。
　　从2008年金融危机的经验来看，美联储大放水与美元国际地位之间没有必然联系。但近年来特朗普政府积极推行的“美国优先”政策，却可能动摇战后美元本位国际货币体系的根基。在全球宽松背景下，人民币国际化短期获得正外部性，但中长期来看仍然是机遇和挑战并存。我们必须树立底线思维，做好较长时间应对外部环境变化的思想和工作准备。