宏观经济分析：4月工业企业利润总额累计同比延续3月的走势，符合我们的预期
　　事件：4月工业企业利润总额当月同比-4.30%，前值-34.90%；4月工业企业利润总额累计同比-27.40%，前值-36.70%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　点评：
　　4月工业企业利润总额当月同比录得-4.30%，较前值大幅上行30.60个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）具体看，在量的方面，4月工业增加值当月同比为3.90%，较前值上行5.00个百分点；在价的方面，4月PPI当月同比为-3.10%，较前值大幅下行1.60个百分点；在利润率方面，4月工业企业营业收入利润率为4.45%，较前值上行0.51个百分点；在基数效应方面，2019年3月、4月工业企业利润总额当月同比为13.90%、-3.70%。价的降幅持续大幅走阔，利空4月工业企业利润总额当月同比，但是量的增速由负转正，营业收入利润率继续小幅上行，叠加基数大幅下行，使得4月工业企业利润总额当月同比较3月上行较大幅度。
　　4月工业企业利润总额累计同比录得-27.40%，较前值上行9.30个百分点。具体看，在量的方面，4月工业增加值累计同比为-4.90%，较前值上行3.50个百分点；在价的方面，4月PPI累计同比为-1.20%，较前值下行0.60个百分点；在利润率方面，4月工业企业营业收入利润率为4.45%，较前值上行0.51个百分点；在基数效应方面，2019年3月、4月工业企业利润总额累计同比分别为-3.30%、-3.40%。我们在《首创晨会“餐”（20200428）》对3月利润数据进行点评时指出，“展望4月，工业增加值累计同比的降幅大概率继续收窄，PPI累计同比的降幅大概率继续走阔，工业企业营业收入利润率大概率向均值修复，2019年同期基数小幅下行，预计4月工业企业利润总额累计同比将延续3月的走势，继续收窄其降幅”。目前看，我们的判断得到验证。
　　（研究员：王剑辉执业证书编号：S0110512070001）