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纺织服装行业研究报告:开源证券-纺织服装行业周报:耐克FY2020Q4大中华区收入转正,继续看好运动服饰产业链-200705

行业名称: 纺织服装行业 股票代码: 分享时间:2020-07-06 13:54:20
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 吕明
研报出处: 开源证券 研报页数: 23 页 推荐评级: 看好
研报大小: 816 KB 分享者: xmo****er 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  核心组合:南极电商、开润股份、安踏体育、李宁、波司登、滔搏、诺邦股份、健盛集团、申洲国际
  1、电商组合:南极电商、开润股份
  2、线下复苏组合:安踏体育、李宁、波司登、滔搏
  3、优质制造企业组合:健盛集团、申洲国际
  4、疫情受益标的:诺邦股份
  (文中“本周”指2020.6.29—7.3,“上周”指2020.6.22—6.26。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  耐克2020财年第四财季大中华区营收转正,运动服饰业绩韧性强
  2020Q2线下客流逐渐恢复,耐克、安踏、FILA、李宁等运动服饰头部品牌销售额加快复苏,表现出较强的业绩韧性,继续看好运动服饰龙头。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  1)耐克公司:FY2020(2019年5月31日-2020年5月31日)耐克公司实现营收374亿美元,同比减少4.38%;实现净利润25.39亿元,同比减少36.98%。FY2020Q4(3.01-5.31)集团销售额同比下跌38%至63亿美元,净亏损达7.9亿美元。其中,大中华区销售额增速转正,实现1%增长,优于全球整体销售表现。
  2)安踏体育:预计2020Q2安踏品牌流水下滑10-20%;FILA有望实现正增长。2020H2预计安踏品牌恢复高单位数增长,FILA有望恢复30%以上增长。
  3)李宁:五一后恢复情况较为波动,预计5月整体线下流水增长中单位数;5月线上流水基本符合预期,增速约为20%-30%中段,5月折扣提升中单位数。
  优质制造企业订单回流,推荐运动产业链ODM/OEM龙头
  随着海内外疫情逐渐回暖,下游运动服饰企业销售有所恢复,带动上游ODM/OEM企业订单回流,预计健盛集团、申洲国际等优质龙头企业将受益。
  1)健盛集团:根据官方数据,5月初开始集团订单陆续恢复,产能利用率提升,据估计6月份订单恢复情况良好。
  2)申洲国际:6、7、8月或将是订单调整的高风险期。预计上半年的订单量不会受到显著影响,部分小型供应商产能受疫情影响,客户部分订单回流。
  休闲零食新品类启航,南极电商GMV持续增长
  扩品类逻辑持续,南极人携手沃隆坚果星球推出每日坚果星空装联名款。休闲零食品类具备高频、低价、标准化属性,适合电商渠道销售,南极电商有望借助品牌、流量和电商运营优势迅速拓展休闲零食市场份额,为公司业绩带来增量。我们预计,2020H1公司GMV提升30%以上,2020Q2公司GMV提升近50%。
  风险提示:全球新冠肺炎疫情对于消费的影响、全球经济陷入衰退、行业存货积压带来大额减值等。
  

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