本周债市点评及债市策略：本周（7.5-7.12）央行公开市场净回笼2900亿元，下周（7.13-7.19）央行公开市场有2000亿MLF到期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从资金面来看，本周Shibor隔夜、DR001、R001较上周均有所上行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）收益率方面，长短端均上行。1年期国债收益率为2.2165%，较上周上行11.89BP。10年期国债收益率3.0305%，较上周上行13.31BP。展望后期：近期股市走势强劲，市场的风险偏好明显提升，吸收了大量市场资金，对债市打击明显。同时央行连续十个交易日未进行逆回购操作和特别国债的发行进一步加大了流动性的缺口。另一方面，央行货币政策司副司长郭凯在2020上半年金融统计数据新闻发布会表示我国货币政策与欧美有明显区别，仍是正常的货币政策，同时随着经济持续复苏，市场对货币政策宽松预期明显减弱。多重因素叠加导致利率明显上行，预计央行下周将重启公开市场操作平稳利率，长期利率在基本面和政策的引导下将回到合理区间。
　　一、二级市场回顾：本周（7.6-7.12）一级市场发行32只利率债，实际发行总额3894.73亿元，较上周减少了1308.25亿元；总偿还量3226.31亿元，较上周增加了2858.06亿元；净融资额668.41亿元，较上周减少了4166.32亿元。本周DR007上行38.15BP，R007上行48.15BP。SHIBOR隔夜利率为2.1970%，较上周上行83.30BP；SHIBOR1周为2.2030%，较上周上行22.30BP；SHIBOR2周为1.9570%，较上周上行27.20BP；SHIBOR3月为2.1430%，较上周上行3.80BP。
　　本周宏观经济跟踪：上周商品房整体表现有所回升，汽车表现有所回升，煤炭价格表现分化。上周商品房成交面积有所回升，截至7月5日，周内30个大中城市商品房共成交495.82万平方米，较上周增加28.35万平方米。上周国内乘用车市场零售同比增速有所回升。截至6月30日，市场日均零售15.26万台，同比增速为-2.00%，较前值有所回升。本周主要钢材价格均上涨，Myspic指数有所回升。本周较上周焦煤和动力煤价格表现分化，6大发电集团日均耗煤量较上周回升。截至7月9日，有色金属各品种价格均有所上涨。分品种来看，相比上周，锌价回升4.69%，铅价回升2.72%，铜价回升4.22%，铝价回升4.04%。
　　本周通胀观察：蔬菜价格小幅上升。截至7月10日，农业部菜篮子批发价格指数收于118.00，较上周上升0.73%；山东蔬菜批发价格指数收于118.44，较上周下降2.81%。7月10日，RJ/CRB商品价格指数收于141.43点，较上周上行0.59%；南华工业品指数收于2211.69点，较上周上行0.91%。
　　风险提示：股市对债市影响超预期，政策环境变化。