事件:公司于1月25日晚发布2020年业绩预告:全年归母净利润2.57-2.90亿元,同增54%-74%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司业绩表现良好,符合预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
业务规模扩张,三重因素带动净利高增:报告期内,公司盈利2.57-2.90亿元,同增54%-74%。业绩高增的主要原因如下:(1)20年初公司有效复工复产,疫情对生产经营影响有限;(2)5G及数据中心建设带动公司多个产品线增量提效,在扩大量产规模的同时提升了盈利能力;(3)公司完成对天孚精密74.5%股权及北极光电100%股权的收购,对净利润带来正向影响。单季度来看,公司Q4归母净利润4205.89-7537.63万元,同增4.24%-86.82%,业绩高增态势持续。
出台股权激励计划,彰显管理层经营信心:公司于1月23日出台股权激励计划,向特定对象247人授予限制性股票数量202.10万股,授予价格为40.55元。股权激励落实核心人员利益,充分调动员工积极性。其中核心技术人员多达242人,彰显公司注重技术创新的决心。根据业绩考核目标,公司21-23年净利润将分别达到3.17/3.66/4.16亿元,业绩成长目标明确。
定增如期落地,产能提升支撑后续发展,:公司定增于1月如期落地,募集7.86亿元用于面向5G和数据中心的高速光引擎建设项目。项目完全达产后将新增年产激光芯片集成高速光引擎48万个、硅光芯片集成高速光引擎6万个和高速光引擎用零组件840万个,达产后营收为10.44亿元。前瞻性产能布局有助于公司完成股权激励目标,支撑业绩发展。
收购北极光电,补齐核心产品战略版图:公司20年9月完成北极光电100%股权收购。北极光电的高端镀膜、光学滤波片、微光学精密组件、WDM产品线为行业知名客户服务多年,拥有深厚的工艺技术积累,同时在销售方面深耕海外市场多年,为多家知名客户提供产品与服务。完成收购后,一方面北极光电将在产品协同、客户协同等多个层面推动公司进一步升级发展;另一方面北极光电2019年净利润7732.37万元,完成并购后预计将增厚公司业绩。
投资建议:公司作为光模块上游“一站式”解决方案提供商,业务向高附加值,高集成度产品垂直布局保障业绩持续增长。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为2.79/3.65/4.47亿元,EPS为1.40/1.84/2.25元,对应PE为33X/25X/20X,维持“推荐”评级。
风险提示:5G建设不及预期;数据中心建设及升级速度不及预期;中美贸易摩擦导致原材料供给受限;高端产品拓展及与并购标的整合不及预期。